“奇瑞，終于要上市了”，這是昨晚很多奇瑞人奔走相告的一句話(huà)。

9月7日，根據(jù)港交所信息，奇瑞汽車(chē)已經(jīng)成功通過(guò)上市聆訊，登陸資本市場(chǎng)在即。

這場(chǎng)遲到20年的上市，不僅圓了奇瑞兩代汽車(chē)人年的夢(mèng)想，也標(biāo)志著這家傳統(tǒng)車(chē)企在新能源與全球化浪潮中迎來(lái)了自己的蛻變與重生。

二十年坎坷上市夢(mèng)

對(duì)于汽車(chē)這樣的重資產(chǎn)行業(yè)而言，上市融資是必經(jīng)之路，但奇瑞反而是全球車(chē)企中的異類(lèi)，上市之路堪稱(chēng)是汽車(chē)行業(yè)最漫長(zhǎng)的故事：

早在2004年，剛剛完成股份制改造的奇瑞就試圖通過(guò)借殼實(shí)現(xiàn)上市，卻因?yàn)榕c上汽集團(tuán)的股權(quán)糾葛而夭折。

2007年，奇瑞宣布重啟IPO計(jì)劃，卻意外遭遇2008年全球金融危機(jī)重創(chuàng)，再加上當(dāng)時(shí)的多品牌戰(zhàn)略失誤，第二次上市嘗試再度擱淺。

此后的奇瑞似乎是陷入“上市魔咒”，2016年新能源板塊借殼海螺型材上市失敗；2019年混改引入青島五道口，但因后者資金鏈斷裂導(dǎo)致IPO計(jì)劃再度停滯；2022年立訊精密與國(guó)軒高科的百億注資雖然解決了債務(wù)問(wèn)題，但復(fù)雜的股東結(jié)構(gòu)仍然未能符合上市要求。

直到2025年，通過(guò)進(jìn)一步簡(jiǎn)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，再加上連續(xù)幾年銷(xiāo)量的高速增長(zhǎng)，奇瑞終于掃清了上市障礙，成為最后一家登陸資本市場(chǎng)的中國(guó)大型整車(chē)制造企業(yè)。

資本賦能開(kāi)啟新蛻變

20年的等待熬白了尹同躍的頭發(fā)，但奇瑞卻愈發(fā)年輕。

上市給奇瑞帶來(lái)的最直接的好處當(dāng)然是改善奇瑞的財(cái)務(wù)狀況，本次奇瑞上市預(yù)計(jì)將為奇瑞帶來(lái)15-20億美元（約107-140億人民幣）的直接融資，招股書(shū)顯示，2022年末、2023年末和2024年三季度末，奇瑞汽車(chē)資產(chǎn)負(fù)債率分別為93%、92%和89%，長(zhǎng)期處于約90%的水平，高于其他頭部車(chē)企，上市融資將迅速改善奇瑞的資本結(jié)構(gòu)，穩(wěn)住大后方。

其次，上市融資能夠有效解決奇瑞的銷(xiāo)量短板。

今年上半年，奇瑞的新能源車(chē)同比增長(zhǎng)98.6%，但奇瑞的產(chǎn)能目前非常緊張，根據(jù)今年2月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年全年汽車(chē)廠商的平均產(chǎn)能利用率僅為50%，奇瑞則是以98.3%的產(chǎn)能利用率位列首位，產(chǎn)能已經(jīng)成為限制奇瑞銷(xiāo)量進(jìn)一步提升最大的短板。

根據(jù)奇瑞的招股說(shuō)明，奇瑞募資的30%將于用海外產(chǎn)能擴(kuò)建，25%用于智能化生產(chǎn)設(shè)施升級(jí)，超過(guò)一半的資金利用都與產(chǎn)能直接相關(guān)，上市成功無(wú)疑能夠在不增加負(fù)債率的情況下，立竿見(jiàn)影地解決產(chǎn)能問(wèn)題，在國(guó)內(nèi)加速新能源戰(zhàn)略的落地，在海外進(jìn)一步擴(kuò)大奇瑞的出口優(yōu)勢(shì)。

在香港上市對(duì)奇瑞的一些軟性影響同樣非常值得關(guān)注。

一直以來(lái)，奇瑞作為一家地方國(guó)企，經(jīng)常因?yàn)楦吖艿淖儎?dòng)、員工加班之類(lèi)的新聞登上媒體頭條，一個(gè)很重要的原因就是沒(méi)有上市，一方面管理體系錯(cuò)綜復(fù)雜，另一方面缺乏對(duì)外透明度，導(dǎo)致奇瑞經(jīng)常在輿論中處于被動(dòng)挨打的局面。

比如近兩年奇瑞與華為的合作，盡管雙方領(lǐng)導(dǎo)都是積極評(píng)價(jià)，但媒體上依然出現(xiàn)了各種匪夷所思的報(bào)道和猜測(cè)，就是與這兩方面問(wèn)題有關(guān)。

所以，在以上市公司身份接受外部審計(jì)和信息披露要求之后，奇瑞在這兩方面的問(wèn)題都會(huì)有效改善。

天涯君不少在奇瑞就職的朋友都反饋，奇瑞內(nèi)部今年變化很大，尤其是往常流行的加班文化開(kāi)始變化，逐漸向其他上市公司看齊，這對(duì)于公司的普通員工而言，無(wú)疑能夠大大提升工作的幸福感，在企業(yè)文化層面形成良性循環(huán)的局面。

與之配合的，還有市場(chǎng)化的股權(quán)激勵(lì)體系。

奇瑞總部位于安徽蕪湖，屬于三線(xiàn)城市，過(guò)去一個(gè)很大的問(wèn)題就是區(qū)位和薪資待遇難以吸引高端人才加盟，加入后的離職率也很高。

比如前華為儲(chǔ)能領(lǐng)域首席科學(xué)家李陽(yáng)興在2023年曾入職奇瑞，但在2024年就離職加盟了位于深圳的欣旺達(dá)。

上市之后，通過(guò)股權(quán)、期權(quán)等激勵(lì)手段，奇瑞就可以更有效地吸引和留住新能源和智能化領(lǐng)域的高端人才加入，推動(dòng)奇瑞在這些領(lǐng)域的技術(shù)突破。

從企業(yè)外部影響力來(lái)看，奇瑞作為多年蟬聯(lián)中國(guó)出口量第一的車(chē)企，已經(jīng)布局很多國(guó)家，但在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家影響力還比較弱，在香港上市也能夠進(jìn)一步提升自己的國(guó)際品牌形象和全球知名度，進(jìn)一步吸引國(guó)際合作者與投資者的注意。

上市到底能給奇瑞帶來(lái)什么？

當(dāng)然，成功上市對(duì)奇瑞最大的助力還是在研發(fā)和產(chǎn)品層面，奇瑞招股書(shū)中，上市募資的45%將用于下一代新能源車(chē)型研發(fā)，這對(duì)于在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域成績(jī)突出的奇瑞，意味著上市能夠加速完成新能源業(yè)務(wù)的"質(zhì)變"。

奇瑞在汽車(chē)核心技術(shù)領(lǐng)域的建樹(shù)是全行業(yè)有目共睹的。

不管是熱效率全球領(lǐng)先的混動(dòng)發(fā)動(dòng)機(jī)，獲得國(guó)家級(jí)認(rèn)證的混動(dòng)變速箱，還是行業(yè)內(nèi)首屈一指的全鋁車(chē)身平臺(tái)，讓歐洲豪華品牌伸出橄欖枝的高端E0X平臺(tái)，都展示了奇瑞強(qiáng)大的研發(fā)能力。

在智能化領(lǐng)域，奇瑞雖然起步較晚，但追趕的速度很猛，通過(guò)自研與第三方合作齊頭并進(jìn)的“自主可控”思路，奇瑞在很短的時(shí)間內(nèi)就將旗下產(chǎn)品的智能座艙和智駕輔助系統(tǒng)表現(xiàn)提升到了與一線(xiàn)新勢(shì)力接近的水準(zhǔn)，與華為合作的智界系列更是產(chǎn)品力全方位領(lǐng)先同級(jí)，收獲一片好評(píng)，訂單大豐收。

可以說(shuō)，推遲了20年上市雖然讓奇瑞的發(fā)展歷盡坎坷，卻也讓奇瑞在困境中練就了穩(wěn)扎穩(wěn)打的技術(shù)研發(fā)能力。

在資金持續(xù)匱乏的情況下，奇瑞依然能夠?qū)崿F(xiàn)令人矚目的成績(jī)，那么上市帶來(lái)的增量研發(fā)資金到位后，技術(shù)研發(fā)進(jìn)展和新產(chǎn)品落地速度當(dāng)然是非常值得期待的。

比如奇瑞旗下捷途縱橫之前發(fā)布高端硬派SUV縱橫G700，其搭載的水下推進(jìn)器使車(chē)輛具備水陸兩棲行駛能力，屬于業(yè)內(nèi)獨(dú)有技術(shù)，早一天量產(chǎn)上市就能早一天搶占先機(jī)，而像這樣的技術(shù)，奇瑞內(nèi)部還有不少等待量產(chǎn)。

再比如一些奇瑞尚未發(fā)力的細(xì)分市場(chǎng)，包括中端純電動(dòng)、高端MPV、皮卡等市場(chǎng)，包括今年成都車(chē)展亮相的全新QQ3，奇瑞華為合作的智界品牌首款MPV等等，都吸引了很多年輕消費(fèi)者的注意，用戶(hù)最大的期待就是這些產(chǎn)品能早點(diǎn)上市。

在研發(fā)資金充裕的情況下，這些新技術(shù)、新產(chǎn)品、新細(xì)分市場(chǎng)都會(huì)為奇瑞帶來(lái)新的銷(xiāo)量增長(zhǎng)點(diǎn)。

總之，作為國(guó)內(nèi)唯一同時(shí)掌握燃油、混動(dòng)、純電三大技術(shù)路線(xiàn)的車(chē)企，奇瑞接下來(lái)可以同步實(shí)現(xiàn)在國(guó)內(nèi)加速新能源車(chē)滲透率，在充電設(shè)施不完善的新興市場(chǎng)推廣高效混動(dòng)車(chē)型，在歐洲等成熟市場(chǎng)主打高端純電和高端混動(dòng)產(chǎn)品，以多種策略應(yīng)對(duì)不同市場(chǎng)和環(huán)境的變化。

奇瑞汽車(chē)，未來(lái)可期。