7月22日，美國芯片制造商德州儀器（Texas Instruments Inc.）公布，今年第二季度，其營收同比增長16%，環(huán)比增長9%，至44.48億美元，高于分析師此前預(yù)計的43.6億美元；營業(yè)利潤同比增長25%至15.63億美元；凈利潤同比增長15%至12.95億美元；每股收益同比增長16%至1.41美元，也高于分析師此前預(yù)計的1.35美元。

圖片來源：德州儀器

德州儀器指出，過去12個月，該公司實現(xiàn)了64.39億美元的運營現(xiàn)金流，這再次突顯其商業(yè)模式優(yōu)勢、產(chǎn)品組合質(zhì)量以及300mm晶圓生產(chǎn)的效益；而其過去12個月的自由現(xiàn)金流達(dá)17.63億美元。

據(jù)悉，在過去12個月里，德州儀器已投資39億美元用于研發(fā)與行政，在資本支出方面投入49億美元，并已向股東返還67億美元。

同時，德州儀器預(yù)計，今年第三季度，其營收將在“44.5億美元至48億美元”之間；雖然分析師對該公司Q3的平均營收預(yù)期為45.7億美元，但部分值高達(dá)48億美元；每股收益預(yù)計介于1.36美元至1.60美元（此預(yù)測未計入近期頒布的美國稅收法案調(diào)整的影響），而中值1.48美元略低于分析師平均預(yù)期。

按預(yù)測中值計算，德州儀器今年第三季度的銷售額將同比增長11%，較今年第二季度有所放緩。不過，德州儀器首席財務(wù)官Rafael Lizardi表示，該公司仍對今年突破200億美元營收的歷史峰值充滿信心。“我們對自身戰(zhàn)略非常有信心，同時也認(rèn)為機遇大于挑戰(zhàn)。”

德州儀器股價重挫11%，汽車芯片需求復(fù)蘇陷迷霧

作為汽車和工廠設(shè)備制造商的關(guān)鍵芯片供應(yīng)商，德州儀器在7月23日早盤交易中大幅下挫，因市場擔(dān)憂關(guān)稅引發(fā)的需求激增可能只是曇花一現(xiàn)。

雖然德州儀器發(fā)布的今年第三季度財務(wù)預(yù)期超出多數(shù)分析師的預(yù)測范圍，但仍比一些投資者預(yù)計的更為保守。在電話會議上，由于德州儀器高管難以說服分析師，該公司股價進(jìn)一步下跌。分析師指出，該公司對市場前景的態(tài)度已轉(zhuǎn)向悲觀。

市場的主要擔(dān)憂在于，關(guān)稅和貿(mào)易爭端是否會阻礙德州儀器剛剛起步的銷售復(fù)蘇。盡管德州儀器今年第二季度的營收同比增長16%，但該公司高管承認(rèn)，他們無法確定其中有多少源于關(guān)稅引發(fā)的“前置消費”，即客戶為趕在關(guān)稅生效前提前完成購買的行為。Rafael Lizardi在接受采訪時稱，該公司擁有10萬家客戶，無法對此做出準(zhǔn)確判斷。

德州儀器高管在電話會議上表示，他們在今年第二季度初觀察到強勁的訂單增長，部分客戶可能為規(guī)避關(guān)稅影響而增加了庫存。但此后訂單水平已回歸正常復(fù)蘇周期應(yīng)有的預(yù)期范圍。

分析師多次追問德州儀器管理層是否對需求前景轉(zhuǎn)向悲觀態(tài)度。該公司回應(yīng)稱，除汽車市場外，其覆蓋的所有細(xì)分市場均在改善。德州儀器首席執(zhí)行官Haviv Ilan明確表示：“汽車市場尚未復(fù)蘇。”

今年第二季度，德州儀器在中國市場的營收同比增長32%。對此，Haviv Ilan表示，這一增長“勢頭過猛”，促使他對當(dāng)前季度的表現(xiàn)持更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。德州儀器約五分之一的營收來自中國市場，但當(dāng)?shù)匦酒偁帉κ终卺绕稹榱藴p少對進(jìn)口半導(dǎo)體的依賴，中國企業(yè)一直在積極投資生產(chǎn)。德州儀器坦言，作為全球最大的半導(dǎo)體市場，中國市場的競爭非常激烈。

上述報道發(fā)布后，德州儀器的股價在7月23日盤前交易中下跌逾11%。此前，受益于今年半導(dǎo)體類股票的普遍上漲，截至7月22日收盤，德州儀器的股價年內(nèi)累計漲幅達(dá)15%。

增長預(yù)期與貿(mào)易壁壘下的擴產(chǎn)博弈

德州儀器領(lǐng)跑模擬芯片市場，該類芯片可將聲音和壓力等現(xiàn)實世界信號轉(zhuǎn)化為電子信號。該公司擁有半導(dǎo)體領(lǐng)域最廣泛的產(chǎn)品陣列和最龐大的客戶名錄，其財報數(shù)據(jù)因而成為多行業(yè)需求的重要風(fēng)向標(biāo)。

長遠(yuǎn)來看，德州儀器預(yù)計芯片需求將持續(xù)增長，而這得益于半導(dǎo)體在更多產(chǎn)品中的普及。但日益加劇的中美競爭已給半導(dǎo)體行業(yè)籠罩陰影，而特朗普政府的關(guān)稅政策引發(fā)了人們對價格上漲和需求放緩的擔(dān)憂。

德州儀器已投入巨資建設(shè)新，旨在提升供應(yīng)鏈韌性，為貿(mào)易壁壘日益增多的全球環(huán)境提供靈活選擇。該公司在美國以外的地區(qū)擁有四座工廠（包括一座位于中國），同時正在其總部所在地美國得克薩斯州達(dá)拉斯周邊及美國猶他州新建生產(chǎn)基地。

不利的一面是，新工廠和設(shè)備的投資影響了德州儀器的現(xiàn)金流和盈利能力。該公司承諾，設(shè)施建成后，將重新將重點放在股東回報上。