今天我們將會分析：

• 為什么英偉達值10萬億美元？

• H20芯片的重啟銷售，對英偉達來說，究竟是一次戰略勝利，還是隱藏著更深的布局？

• 中國市場能讓英偉達市值增加多少？

• 黃仁勛在飛往北京前夜，在白宮的密會，究竟談了什么？這次會晤背后，又隱藏著哪些不為人知的天大秘密？

H20重啟銷售對英偉達意味著什么？

H20芯片獲批對英偉達而言，這是一個超級利好的消息。過去幾個月，英偉達受出口管制影響，英偉達曾面臨高達150億美元的數據中心收入面臨風險。美股投資網分析認為，此次H20芯片的重啟銷售，有望幫助英偉達收回這部分風險中的相當份額，尤其是其原本預期在今年下半年實現的40億至50億美元收入。

全球知名投資研究機構伯恩斯坦（Bernstein）此前預估，僅在第二季度英偉達就因禁令損失了高達80億美元的收入。雖然說，這個季度結束前H20的出貨量可能還不是特別大，但預計下半年有望實現營收的快速追趕。

再來談談英偉達的庫存減值，這是一個值得我們細細琢磨的關鍵點。英偉達此前曾計提了45億美元的庫存減值。這主要是針對那些因無法獲得出口許可證而滯銷的產品。現在，隨著H20芯片重啟銷售，是否意味著這些減值可以“回轉”回公司賬面，成為一個利潤的來源呢？

從理論上講，庫存恢復銷售，確實能幫公司沖回這筆減值，直接提振盈利。不過，伯恩斯坦也指出一個特別值得注意的細節：當時英偉達做減記的時候，最大的考量就是‘許可證缺失’。而現在雖然有了銷售許可證，但要獲得和維持這些許可證的成本，以及未來政策的不確定性，仍然是個變數！

所以，雖然恢復銷售是個大大的好消息，但要說這筆錢能百分百地‘回轉’回來，過程可能沒那么簡單。但不管怎么說，對于所有在中國市場有產品的美國芯片制造商來說，H20的獲批，都是朝著正確方向邁出的一大步，它代表著‘希望’！

那這到底會給英偉達帶來多大的收益提升呢？伯恩斯坦的分析給了我們一個特別具體的業績前景！他們估算：

• 英偉達在中國市場收入每恢復100億美元，就可能帶來大約0.25美元的每股收益（EPS）提升！

• 更樂觀的預測是，如果能在2026財年（到2026年1月）恢復150億到200億美元的中國市場收入，那么EPS有望提升0.40到0.50美元！

這可是比現在市場預期的EPS高出10%以上！ 對于英偉達的股價來說，這無疑是巨大的、實打實的催化劑！

據美股投資網進一步了解到，英偉達最快可能在今年9月，就會推出專門為中國市場定制的新版AI芯片！ 如果這個消息是真的，那結合H20的重啟銷售，就預示著英偉達將持續深耕中國AI市場，而且可能會推出更多符合當地需求、同時又能滿足出口管制的芯片產品線。這對于它在中國市場的長期發展來說，簡直是如虎添翼！

同時，這也可能會引領其他國際AI芯片巨頭，采取類似的‘適應性策略’，一起來塑造未來全球AI芯片市場的格局！

所以，H20的回歸，它不只是一塊芯片的銷售問題，它更像是一個風向標！它在告訴我們，在全球AI產業的未來發展中，商業利益、技術創新和地緣政治，正在以前所未有的方式深度交織在一起。

隨著中國市場逐漸恢復，英偉達的未來可能會比我們預想的更加光明！這一切，正如黃仁勛所說：‘科技不能脫離全球市場’！ 只有在全球范圍內的合作與競爭中，技術才能得到最好的發展和應用！”

我們認為人工智能是人類最偉大的發明，英偉達是最大受益者，我們長期持股，目標價 400-500 美元，別自己下車，下去了你這輩子再沒有機會上來。長期持股最大的困難是容易受外界影響，你就這樣說服你自己，持這股是為了給子女大學畢業的禮物，不到畢業都不賣。

高盛預測超級規模企業的資本支出將在未來三年內翻倍。

黃仁勛白宮會晤+北京首秀

而在黃仁勛飛往北京參加鏈博會的前一天，巧合的是，黃仁勛已于當地時間7月10日前往白宮與特朗普會面。這顯然是“蓄謀已久”的戰略部署！

黃仁勛這個人經常往中國跑。而且他不止一次公開喊話，說美國公司必須得進入中國這個全球最大的半導體市場，還多次呼吁美國Z府要“松綁”那些技術出口限制。

在他黃仁勛看來，跟中國這個巨大的市場“脫鉤”，那簡直就是自斷財路，而且還會拖慢全球AI技術發展的腳步。他可不想看到這種雙輸的局面。

黃仁勛可能語重心長的跟特朗普說：總統，中國市場對我們來說很重要。我們無法忽視這塊蛋糕，不僅因為它龐大，更因為它是推動全球AI進步的關鍵。如果美國科技公司徹底退出中國市場，損失的不僅僅是英偉達，而是整個美國科技行業的未來，甚至是全球AI發展的格局！”

事實上自英偉達‘被斷供’，為彌補市場空白，華為迅速行動，開發了昇騰920芯片，并推出了與英偉達Blackwell GB200 NVL72直接競爭的CloudMatrix 384解決方案。華為在英偉達受限期間的市場份額已經增長到25%。

與此同時，中國正積極推進芯片自給自足的戰略目標，計劃到2027年將國內芯片需求滿足率從目前的34%提升至82%。這意味著中國將在芯片領域逐步減少對外依賴，本土供應鏈的韌性將持續增強。

正是帶著這份信念和使命，他才在跟總統“密談”之后，立刻馬不停蹄地飛到北京，親身參展，并且首次帶著英偉達參展鏈博會！ 這可不是簡單的商務出差，從外表看，這幾乎就是一場“科技外交”的大動作！

但是這背后，是黃仁勛這位AI教父親自披掛上陣，把英偉達在中國市場面臨的現實挑戰、全球AI產業發展的真實趨勢、以及目前全球產業鏈可能面臨的風險，直接、清晰、有力地擺到了Z府決策者的面前。

如今的這些科技大佬們，已經不僅僅是公司內部的CEO，他們正在扮演越來越重要的角色，直接影響著Z府的政策走向！ 他們的每一次游說，每一份他們提供的市場數據，每一次對全球產業鏈風險的警告，都在悄悄地影響著政策的羅盤，進而改寫著全球科技產業的未來格局。

英偉達天花板是10萬億？

截至本周二7月15日，全球市值超過3萬億美元的公司只有三家，英偉達第一4.17萬億美元，第二名微軟3.76萬億美元，第三名蘋果3.12萬億美元。

那是什么在支撐英偉達市值不斷創新高？支撐其股價的是那一塊塊被瘋狂搶購的GPU嗎？AMD、Intel甚至各大云廠商都宣稱擁有自己的AI芯片，為何只有英偉達成為AI基建？

因為英偉達賣的從來就不止是硬件。

在GPU的世界里，英偉達構建了一個前所未有的商業生態。你可以把它想象成：它像蘋果一樣，對產品設計有著絕對的掌控力；它像臺積電一樣，對芯片制造流程有著極致的優化能力；它還像微軟一樣，成功構建并掌控了一個龐大的軟件生態系統！

而這個生態系統里，最核心、最強大的‘護城河’，就是它在2006年就推出的——CUDA平臺。這套通用計算架構，徹底改變了AI的開發模式，讓全球的研究人員和開發者，能夠用統一的編程語言，輕松調用GPU的強大并行計算能力，從而繞開了傳統CPU的瓶頸，直接催生了我們今天看到所有AI大模型。

現在全球有超過400萬開發者都在使用CUDA！幾乎每一個AI專業的博士生，他們寫下的第一行模型代碼，都幾乎是在CUDA上運行的。這不僅僅是技術標準，這已經形成了一種強大的‘肌肉記憶’，從學術界，蔓延到了工業界，讓CUDA成為了科學計算領域無可爭議的事實標準。

當然，CUDA只是冰山一角。英偉達的‘護城河’，早已延伸到了科學計算、自動駕駛、人工智能、機器人等多個高精尖領域。

誰在為英偉達的高市值買單？

答案是全世界最渴望AI算力的巨頭和國家。

你看，美國本土的四大科技巨頭，像谷歌、Meta、亞馬遜、微軟，它們每年要從英偉達采購高達120億到150億美元的芯片。遠在中東，那些雄心勃勃的主權AI計劃，每年也采購著100萬到150萬張英偉達的GPU。至于中國市場，在出口管制生效之前，大家瘋狂搶購的那些A100、H100芯片，現在都已經成了戰略級物資，甚至在二手市場的價格都翻了2到3倍！

可以說，英偉達的這波爆發，它不僅僅是靠創新贏得了市場，更準確地說，它是用技術徹底鎖死了市場，憑借其在核心AI算力領域的絕對主導地位，成為一個新興的、不可撼動的寡頭。

只要人工智能產業還在持續擴張，其他企業在高端處理器方面還未能取得顛覆性突破，那么英偉達理論上就將繼續引領這個行業，市場的核心需求依舊會牢牢鎖定在它身上。

過去三年，英偉達股價飆升了近九倍，而市盈率遠超傳統估值標準，這樣的漲勢常常讓人聯想到2000年的互聯網泡沫或2021年的加蜜資產熱潮。

然而，這一次，英偉達或許不會像當年的思科那樣，最終陷入泡沫破滅的命運。

英偉達今天所擁有的毛利率和充沛的現金流，足以支撐它成為一個真正意義上的‘超級平臺公司’。它的產品，已遠超商業公司的范疇，變成了21世紀地緣政治的戰略資源。

因為，我們正在進入一個‘主權AI’的時代。每個國家都開始深刻地意識到，擁有自己獨立的AI基礎設施、訓練自己的大模型、以及培育本國獨有的AI能力，這是21世紀國家主權不可或缺的一部分。而誰能提供構建這種‘主權AI’的全套工具？放眼全球，今天的答案只有一個——那就是英偉達。

當然，挑戰也在集聚。AMD等競爭對手正全面加速追趕，谷歌和亞馬遜等云服務巨頭也在逐年增強自研芯片的能力。但是，當我們將目光放長遠，會發現：‘AI是新時代的石油’，這已不再僅僅是炒作口號，而是資本市場對稀缺資源與價值聚合的深刻認知。

算力，作為數字時代最核心的基礎設施，正被各國提升到前所未有的戰略高度。盡管宏觀環境可能會帶來市場波動，但生成式人工智能的廣泛應用，催生了對高性能計算資源永不枯竭的爆發性需求。英偉達憑借其獨一無二的技術優勢和強大的生態系統，已經牢牢占據了AI訓練芯片市場的絕對主導地位，形成了強大的鎖定效應。

所以，當英偉達的市值觸及甚至超越4萬億美元，這或許不是簡單的神話，也并非純粹的泡沫。它更像是AI時代進程中的一個里程碑事件，標志著我們正邁入一個由算力主宰、由核心技術驅動的全新紀元。英偉達，正在用它的產品，重新定義這個時代的戰略價值。